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分析:人民币会按中国自身方式贬值


 新闻归类:观点评论 |  更新时间:2018-10-09 07:25

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(纽约彭博电)中国人民银行前天宣布今年内第四次降准,从本月15日起对大部分银行降准一个百分点,预计释放7500亿元(约1510亿新元)资金。专家分析,中国虽有强劲的货币贬值激励,但会按照自己的方式实施。

彭博社专栏作家任舒立(音译,Shuli Ren)在题为“空头请当心:人民币会按中国的方式走软”的专栏文章指出,中美贸易战不断升级给中国经济带来的压力已经显现。9月份,制造业活动降至16个月来的最低水平。在美国联邦储备局今年预计会第四次提高利率之际,中国央行决定第四次降准,表面看来,后者正走在相反的道路上。但任舒立警告,中国让货币贬值的做法,通常是悄悄行动或突然袭击。

她认为,正如中国央行在最新政策调整发布的第二份声明中指出:此次降准对流动性影响仍属中性。其次,目前还不清楚会有多少新资金进入银行体系,因此目前要断定中国是否在放松政策,还为时过早。除非中国央行通过公开市场操作来支持其宽松立场,否则降准就毫无意义。

任舒立指出,自2015年8月汇改以来,人民币的大幅走弱都发生在外汇储备基本稳定之际,尤其今年4月初至8月中旬下跌约10%之时。

在黄金周假期期间,离岸人民币一个月隐含收益率升破7%,创下一年多来最高水平。作者预计,做空人民币的成本可能很快变得高昂起来。

她还提醒说,中国央行在香港与空头较量时还有一项新工具。9月20日,香港金融管理局同意允许中国人民银行在离岸市场发行人民币计价债券。离岸人民币收益率上升,可能会阻止投机行为。

贸易战对中国经济影响显现

另一篇题为《央行大力度降准支持中国经济》的分析称,有迹象表明中国经济在进一步走弱。作者舒畅指出,中美贸易战的影响已开始显现。尽管最新一轮的美国进口关税在9月底才实施,但制造业采购经理指数(PMI)中的出口分类指数已经急剧恶化。

文章分析,中国央行这次降准,旨在加强对经济增长的支持,因为近期促增长措施尚未表现出扭转经济放缓势头的迹象。

他预计,中国未来将继续实行支持性的货币政策,今年内不排除有进一步降准的可能。不过,此次大幅度调整,减少了短时间内再次降准或降息的必要性。政策的侧重将是疏通贷款渠道,改善更多支持性政策的传导。财政支持力度预计也将加强,特别在基础设施支出方面。

作者表示,在贸易战升级与经济增长放缓的背景下,货币宽松可能会加剧人民币的下行压力。近几个月来,中国央行多管齐下,维持了汇率的大体稳定,包括稳定中间价、向银行提供窗口指导和介入离岸市场等。中国央行不会允许人民币此时快速贬值,因为这可能引发市场的恐慌性反应。但从较长的时间维度来看,允许汇率在一定程度上贬值显然是一种政策选择。

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